中金公司研报觉得，假期前后国表里AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市本事港股震憾微涨，假期出行数据安靖增长。重复节后“十五五”酌量政策预期有望升温，研报觉得节后A股有望延续慎重显露kaiyun官方网站，“9·24”以来的震憾上行行情仍在延续。

　　全文如下

　　中金：长假本事，市集眷注哪些热门？

　　中国大陆国庆节和中秋节假期接近尾声，假期前后国表里AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市本事港股震憾微涨，假期出行数据安靖增长。重复节后“十五五”酌量政策预期有望升温，咱们觉得节后A股有望延续慎重显露，924以来的震憾上行行情仍在延续，具体来看：

　　A股休市本事，港股震憾微涨，亚洲股市走高。假期前的周一、周二A股市集较为活跃，两日内上证指数涨1.43%，偏大盘蓝筹的沪深300 涨1.99%，偏成长作风的创业板指和科创50分裂涨2.75%、3.06%；成交层面，日均成交额约2.19万亿元，交投保捏相对活跃；行业层面，有色金属、电力开发、钢铁领涨，银行、煤炭、通讯显露较弱。10月2、3、6日港股开市，市集先上升后有所回调，三日内恒生指数+0.38%，恒生科技指数+1.31%。国外市集，好意思国方面，A股休市本事好意思股延续上行，10月1-6日标普500涨0.77%，纳斯达克涨1.24%；日本方面，自民党总裁选举中高市早苗当选，市集对日本央行加息预期或边缘放缓，日经225指数10月6日单日涨4.75%；韩国方面，OpenAI与三星和SK海力士达成谐和，韩国KOSPI指数10月2日单日涨2.70%。受好意思国联邦政府停摆及后续降息预期影响，金价捏续上升，10月1-6日COMEX黄金涨2.87%。

　　国内经济与政策：假期出行数据安靖增长，节后眷注“十五五”酌量冷漠

　　假期数据：1）假期出行数据安靖增长。交通运载部公众号发布的数据披露，9月30日至10月5日全社会跨区域东谈主员流动量达17.7亿东谈主次，同比+5.2%。其中，公路东谈主员流动量16.3亿东谈主次，同比+4.9%；铁路客运量1.1亿东谈主次，同比+4.5%；民航客运量1430万东谈主次，同比+3.3%；水路客运量907万东谈主次，同比+8.9%。携程数据披露，本次国庆中秋假期跨省游订单同比增长45%，省际接壤城市订单同比增长58%。2）国庆档电影票房比较已往两年有所回落。已毕10月6日下昼，国庆档票房跨越15亿元，天然国庆假期尚未已毕，但刻下票房比较2023年国庆档总票房的27.34亿元、2024年国庆档总票房的21.04亿元有一定差距。

　　宏不雅目的：1）9月制造业PMI为49.8%，比较8月49.4%有所回升，聚首两个月回暖；其中出厂价钱分项环比回落0.9ppt，产品价钱端仍承压。2）8月工业企业利润增速大幅回暖。8月规上工业企业利润同比增长20.4%，1-8月累计同比增长0.9%，比较1-7月的-1.7%回升；1-8月贸易收入同比增长2.3%，与1-7月捏平。

　　政策与产业：1）中央政事局9月29日召开会议，谋划制定“十五五”酌量紧要问题。会议决定10月20-23日召开第二十届四中全会。中央政事局听取了《中共中央对于制定国民经济和社会发展第十五个五年酌量的冷漠》稿在党表里一定范围征求意见的情况叙述，决定阐发此次会议谋划的意见修改后将文献稿提请二十届四中全会审议。2）财政部、商务部长入印发销耗新业态新口头新场景试点和国际化销耗环境建立使命见知。销耗新业态新口头新场景试点使命，拟支捏50个傍边试点城市，聚焦健全首发经济服务体系、翻新多元化服务销耗场景、支捏优质销耗资源与闻名IP跨界联名等办法；国际化销耗环境建立使命，拟支捏15个傍边试点城市，强化“购在中国”品牌打造，聚焦丰富高品性销耗供给、优化涉外支付服务、普及国际化服务水对等办法。3）DeepSeek和智谱发布新模子，多家国产芯片文书适配。9月29日DeepSeek文书开源DeepSeek-V3.2-Exp，随后华为昇腾、寒武纪、海光信息等文书适配。9月30日智谱发布并开源新一代大模子GLM-4.6，寒武纪、摩尔线程适配。

　　国外经济与政策：好意思国政府停摆导致经济数据暂缓公布，眷注AI产业和关税政策进展

　　国外经济与产业：1）好意思国联邦政府停摆，9月处事等数据暂缓公布。由于好意思国酌量院9月30日先后否决两党拨款法案，当地时候10月1日起，好意思国联邦政府近7年以来再次停摆，数十万联邦雇员停薪放假；好意思国国会酌量院10月3日亦未能通过新的临时拨款法案，联邦政府停摆延续。因政府停摆，好意思国劳工统计局未能按盘算于3日公布月度处事数据统计叙述。2）好意思国9月ADP处事数据低于市集预期。9月好意思国私营部门减少3.2万个处事岗亭，为2023年3月以来最大降幅，低于5万的市集预期。3）Claude Sonnet 4.5和Sora 2发布。9月29日，Anthropic发布Claude Sonnet 4.5，称其为“寰宇最强编程模子”。9月30日，OpenAI发布新一代影音生成模子Sora 2，不错用多种作风生成复杂的动作；同步发布的Sora App可四肢外交平台，通过算法为用户保举其感兴味的AI生成视频。4）OpenAI与三星、SK海力士、AMD达成谐和。10月1日，OpenAI文书三星和SK海力士加入“星际之门”，为OpenAI供应存储芯片，OpenAI也将探索在韩国建立下一代AI数据中心。10月6日，OpenAI文书与AMD达成计谋谐和，OpenAI从2026年下半年运行将在数年里面署六吉瓦AMD芯片。

　　国外政策：1）好意思国新一轮关税10月1日起见效。自10月1日起，好意思国对入口的系数品牌或专利药品征收100%关税；对系数厨房橱柜、浴室柜及干系产品征收50%关税、软体产物征收30%关税；对在好意思国境外分娩的重型卡车征收25%关税。此外，特朗普还示意将对系数在好意思国境外制作的电影征收100%的关税。2）高市早苗当选日本自民党总裁，有望接任日本首相。10月4日日本前经济安全保险担当大臣高市早苗在日本自民党总裁选举中胜出，有望成为日本首位女首相。高市观点延长性财政政策，被视为“安倍经济学”的袭取东谈主。

　　瞻望后市：节后或延续慎重显露，眷注“十五五”酌量冷漠

　　瞻望节后，假期本事港股显露和出行数据相对安靖，国表里AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖，节后“十五五”酌量市集政策预期有望升温，咱们觉得节后A股有望延续慎重显露。中期视角看，受到6月底至8月底市集成交较快上升、涨幅较大之后资金赚钱了结影响，咱们觉得刻下市集仍处于8月底以来的震憾行情，后续趋势性行情可能需要新的催化要素，但下行风险相对有限，多个蹙迫变化共振使得前期市集资金热度较高（《A股资金面的五大变化和市集含义》），市集下行空间有限，同期节后10月召开的二十届四中全会有望审议“十五五”酌量冷漠，助力支捏市集预期。

　　行业成立上，冷漠眷注：1）AI算力和机器东谈主等干系产业链，咱们觉得在产业景气度未发生彰着拐点之前中期仍值得重心眷注，但里面各表率可能产生轮动。2）翻新药、销耗电子、电板和有色金属等行业，照旧涨幅较大，咱们链接产能周期视角觉得这些行业仍处于供给出清重复需求改善的右侧阶段，中期仍具备较好的成立价值，并且有色金属的几个子行业直接管益于各人货币顺次重构的宏不雅变化。3）工程机械、电网开发、繁衍业与饲料等行业，涨幅不大，但链接产能周期位置，出海的出路以及PB-ROE框架，也具有较好的成立性价比。4）“十五五”干系领域。从历史节拍来看，咱们酌量2025年10月20-23日行将召开的二十届四中全会有望审议“十五五”酌量冷漠，届时可眷注政策干系领域。

图表1：10月1-6日各人主要大类金钱价钱显露

　　长途开首：Windkaiyun官方网站，中金公司谋划部

图表2：10月1-6日各人主要股票市集价钱显露

　　长途开首：Wind，中金公司谋划部

图表3：国庆中秋长假客运量

　　长途开首：交通运载部，新华网，中金公司谋划部

图表4：9月制造业PMI为49.8%

　　长途开首：Wind，中金公司谋划部

图表5：1-8月规上工业企业利润同比+0.9%

　　长途开首：Wind，中金公司谋划部