4月15日，科创板网上功绩证明会“首秀”举行，主角为中国通号（688009.SH，03969.HK）。

在功绩证明会上，投资者较为随和的是，疫情给中国通号2020年功绩带来的影响。“1-2月受疫情影响，给平方坐褥筹办责任带来了冲击。”中国通号董事长周志亮复兴称，凭证现在企业本体情况看，一季度标的会受到一些影响，然则影响可控，公司完周全年任务如故有信心的。

动作科创板首批上市企业，中国通号已在科创板上市近9个月，期间一度跌破刊行价5.85元/股，最新股价也仅较刊行价跳跃不及8%。对此，投资者随和该公司普及股价的举措。

“最近一段时候以来，公司股价较为颤动，A股价钱在6.3元独揽，港股价钱不到4港元，一方面受到成本商场对于行业发展预期的影响，另外一方面也受到新冠肺炎疫情在全球扩散，国际成本商场大幅颤动下行的影响。”周志亮示意，公司仍旧要在基本面高下功夫，增强发展的内生能源，抓续加强科技研发干涉，积极开拓商场，保证家具性量安全，同期，加强与投资者的相似，关注并研究商场建议的倡导和建议。

此外，商场关注的问题还鸠合于，疫情给公司2020年功绩带来的影响、股价接近刊行价有何举措、分成派息畴昔设想、空洞毛利率畴昔能否抓续普及、募投技俩证明情况以及关系业务情况等方面。

一季度功绩受疫情影响

2019年7月22日，中国通号动作首个中央企业和 A+H股公司在科创板首批上市。2020年3月26日，该公司发布上市以来的首份年度解说。

2019年，中国通号收尾新签合同额706.1亿元，同比增长3.4%，礼貌2019年底在手订单1049.4亿元；收尾贸易收入416.46亿元，同比增长4.08%；收尾净利润41.77亿元，同比增长12.38%。

以筹办性现款流来看，2017年和2018年，中国通号的筹办举止产生的现款流量净额均为大额流出气象，其中2018年净流出15.87亿元。该公司2019年一季度筹办性现款流仍为-11.07亿元，然则从第二季度运转逆转，净流入9.77亿元，全年筹办性现款流收尾净流入33.71亿元。

对于筹办举止现款流改善的原因，中国通号总司帐师胡少峰示意，变动主要原因：一是公司围绕高质地发展合理压缩工程总承包业务限制，通过业务结构的优化，收尾从泉源改善筹办现款流；二是加大应收账款和存货的压控力度；三是加大对联企业傍观激励禁止，将筹办现款净流量纳入子企业年度功绩傍观范围。“2020年公司将进一步加大资金处分力度，英勇将筹办性现款流保抓在合理水平。”

2019年，中国通号空洞毛利为 95.34 亿元，同比增长4.99%。相应的，空洞毛利率也有一定普及。对此，商场担忧该公司的空洞毛利率畴昔是否能够抓续？

“公司积年来毛利率一直褂讪在23%独揽，公司将链接保抓铁路和地铁收入限制正经增长，合适适度工程总承包收入限制，毛利率测度将看护现存水平或略有普及。”胡少峰复兴称。

中国通号上市首年便英气分成也受到商场的关注。2019年该公司拟每10股派发2元（含税）现款红利，派息总金额21.18亿元，派息率55.5%。2017年和2018年的派息率别离为40.91%、51.58%。

对此，中金公司关系东说念主士建议疑问，分成派息比例提高，畴昔设想如何？

胡少峰示意，从2015年港股上市以来，该公司派息比例抓续增长，一直达到50%以上，2019年设想的派息比例依然特地50%，总体是一个正经的派息水平，“畴昔将链接凭证公司本体经餬口产情况，英勇链接保抓正经的派息水平”。

将眼力放到2020年，疫情影响是投资者较为随和的问题，比如，疫情对该公司2020年一季度以及全年标的别离有何影响？

“1-2月受疫情影响，给平方坐褥筹办责任带来了冲击。进入3月份，疫情防控方位向好，公司复工复产率也在渐渐提高，相等是国度在疫情发生以来，密集出台了一系列宏不雅调控政策，为对冲疫情影响、褂讪经济运行提供了有劲保险。”周志亮复兴称，凭证现在企业本体情况看，一季度标的会受到一些影响，然则影响可控，公司完周全年任务如故有信心的。

“新基建”还需要恭候

中国通号登陆科创板悉数召募资金105.3亿元，其中，46亿元用于先进及智能时期研发技俩，25亿元干涉先进及智能制造基地技俩（长沙产业园(一期)技俩），3亿元干涉信息化教会技俩，还有31亿元用于补充流动资金。

对于募投技俩的现在证明，胡少峰示意，现在开展了以下责任：先进及智能时期研发技俩方面：一是已组织开展牵引供电机理、智能铁路供电系统等基础性课题研究。二是已启动开展城轨实验室、磁悬浮实验室教会责任。三是已与西南交通大学等互助开展部分课题研究。四是已与ABB坚硬电力电气化高端装备制造、坐褥线教会《互助契约》。同期，已完成长沙产业园（一期）技俩可研；开展产业园信息化系统、智能制造体系技俩教会筹办探求。

中国通号的主要业务为轨说念交通适度系统设想集成、诱导制造及系统委用。此外，亦提供有轨电车、聪惠城市、电力电气化及工程总承包等关系多元家具和行状。

其中，轨说念交通适度系统营收占总营收的比例特地了70%，该板块又细分为铁路畛域和城市轨说念交通适度系统。

对于铁路的更新改良业务本年一季度是否有新的订单证明，如何瞻望全年更新改良带来的订单弹性？

“2019年全年和2020年一季度，暂时莫得较大的高铁瓦解启动改良责任。公司现在正在精致追踪武广高铁改良设想，有较为明确的时候表后会实时与群众相似。”中国通号总裁助理孟乐平称。

对于城市轨说念交通商场竞争形式，中信证券分析师发问称，测度畴昔雷同于广州地铁大包的技俩招标神态会不会越来越多量？全年公司对地铁订单的增速如何瞻望，要点盯住的订单主要来自哪些城市或区域？

孟乐平复兴称，由于广州地铁此次“大包”招标激发了一些推敲，现在看来，畴昔一定时期内雷同的情况不会是多量征象，但不抛弃个别情况发生。

“公司2020年地铁业务的预期是稳中有进，商场占有率稳步普及。关注的要点商场除北、上、广、深外，主要鸠合在中、东部经济发展速即的大城市及部分西部中枢城市。”他同期称。

现在，城际高速铁路和城市轨说念交通如故列入“新基建”七大畛域之一，这将给动作卑劣信号系统龙头的中国通号带来哪些影响？

中国通号总裁、现实董事徐宗祥示意，国度在疫情事后，大致率会袭取一些逆周期的经济刺激顺序，“国度鼎力发展新基建的政策已出，部分和咱们关系的业务出路很光明。然则具体落地的经由，还需要恭候，要看一些政策怎样实施下去，具体的举措还在进一步的制定中”。

针对动车和货车车载诱导现在的商场情况，徐宗祥示意，“凭证近两年高铁运量增长趋势和铁路责任会议上建议的动车组保有量标的来看，畴昔两年’复兴号’圭臬动车组还有一定的缺口，车载ATP也有相应需求，公司会积极争取关系订单。”

此外，对于中国通号在一带整个倡议中的参与进度、技俩盈利性、是否永恒布局方面，投资者也建议问题。

“公司积极追踪和参与“一带整个”沿线国度中的轨说念交通技俩，也会在其他国度积极拓展商场。现在公司在国际主要现实的技俩有雅万高铁、匈塞铁路等技俩。2019年得胜中标泰国复线铁路通讯信号改良、埃及斋月旬日城铁路通讯信号系统集成等技俩。”中国通号副总裁赵晓东称，国际各个技俩在盈利方面有一定的互异，往常几年国际商场收入的总体毛利率有一定的波动，总体毛利率在25%独揽的水平。

他同期称，畴昔几年，国际业务板块濒临病笃发展机遇期，公司将坚持不懈实施“大国际”发展政策，积极拓展商场，寻找合适的并购契机。现在，公司的国际化筹办收集布局基本酿成。五大区域中心（亚太、欧洲及中亚、南部非洲、北部非洲、好意思洲）和十多个国度教会的分支机构基本掩盖了全球要点业务区域。

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黄想瑜

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